杰克逊霍尔全球央行年会前瞻:鲍威尔料将坚定鹰派立场 萨默斯呼吁美联储传递明确信号

  21世纪经济报道

  市场预计,美Lián储主席鲍威尔或将在全球Yāng行年会上Zhòng估美国经济形势,并Zhòng设金融市场对利率的预期。Měi联储将如何继续在控通胀与稳经济之间做Hǎo平衡与抉择?

  一年一度的杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会将于本周召开。

  当地时间8月25日至27日,多国央行官员将Zhāi聚美国怀俄明州,共赴这场备受投资者瞩目的年度经济政Cè研讨会。据悉,今年的会Yì主题为“重新评估经济与政策约束”;届时,Bāo括英国Yāng行行长Bèi利、欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·Shī纳贝尔等在内的多位央行官员均将出席并发表Jiǎng话。值得Zhù意的是,这Yě是该会议自Xīn冠疫情席卷Quán球以来,首次回归线下。

  回顾过去的央行年Huì,美联储等央行官Yuán都曾通过这一会议,Fā布过有关央行政策动态的声明。经过数十年来的发展,杰克逊霍尔全球央行年会已逐渐被Wài界视为各国央行传递货币政策信号的重要舞台之一。 ér在今年的会议上,市场的主要目光无疑将聚焦于美联储主席鲍威尔的讲Huà上。

  市场预计,美联储主席鲍威尔或将在会Yì上重估美国经济形势,并重设金融市场对利率的预期 。在衰退阴云尚未消散、物价回落趋势仍旧缓慢的背Yǐng下,美联储将如何继Xù在控通胀与稳经济Zhī间做好平衡与抉择?在即将到来的会议上,鲍威尔的表态或将为市场描绘出一幅更为清晰的图景。

  美联储Hòu续决策仍是数据驱动

  市场Xī望从鲍威尔的表态中,探寻出美联储后续紧缩政策将如何演进的信号。

  鲍威尔将在美国东部时间26Rì(周五)上午10点,在会议上就经济前景发表讲话。自7月美联储Yì息Huì议结束后的新闻发布会以来,鲍威尔已有将近一个月没有发表过公开Jiǎng话。这也使得投资者愈发关注其对美国眼下的通胀、经济形势,以Jí货币政策的走向究竟想法如何。

  中航信托宏观策略总监吴Zhào银对21世纪经济报道记者指出,从美国经济数据以及鲍威尔此Qián的Jiǎng话大致推测来看,此次演讲内容大概率Jiāng包括对美国经济、通胀的判断,以及他对美国货币政策的表态。

  吴照银表示,根Jù其过去一贯的表态,鲍威尔大概率会继续对美国经济持有相对谨慎乐观的态度,一方面,强调Měi国经济并没有Xiàng市场TóuZī者所反映的那样出现萧条迹象,总体仍Rán比较平稳;另一方面,他可能会强Zhōu通胀仍维持在比较高的水平。对于货币政Cè,鉴于通胀仍在高位维持,鲍威尔大概率仍会保持相Duì比较谨慎的判断,货币政策将继续采取持续收紧的态势。

  瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表机构观点指出,美国央行近期重申政策走向依赖数据,但市场此前预期政策将Huì出现转向。在ZhèYī背景下,瑞银预计,主要央行官员将Jiān持相当鹰派的Zhèng策立场,重申遏制通胀的斗争尚未结束;而鲍Wēi尔也可能会借此机会就政策利率走势提供更Duō指引。

  Tiān风证券首席宏观分析师宋雪涛Zài接受21世纪经济报道记Zhě采访时指出,在8月的杰克逊霍尔会议上,Bào威尔转为宽松态度的可能性较小;在一定程度上将抑制市场停止加Xī、快速降息的定价。

  宋雪涛解释,此前,鲍威尔在7月的议息会议后表态将放慢加息步伐,被市场解读为紧缩政策边际宽松信号的释放;但美联储后续的决策仍是数据驱动,我们至少需要看到通胀数据连续三个月(6月、7月、8月)以上的回落。基于此,美联储货币政策正式转为宽松最快也要到9月。而近期多位美联储Guān员接连放鹰,也在重新调整市场对加Xī步伐即Jiāng放缓的预期。

  吴照银也指Chū,鲍威尔过去曾误判通胀形势,在2021年的会议上表示“通胀是暂时的”,但事实Shàng,Guò去一年,美国通胀不断攀升,屡创新高。吴照银表Shì,鲍威尔之所以做出这样的判断,是因为美联储在政策考量中,将经济以及通胀数据放在更为重要的位置上;会Jī于近期两三个月的数据来判断通胀形势。因此,根据一贯的逻辑,预计美联储决Cè者此Cì仍将强调对通胀数据的关注,对货币政策可能依旧采取从紧的态度。

  对冲基金Garda Capital Partners的首席投资官Tim Magnusson 也表示,预计鲍威尔会倾向于偏鹰派的表态,继Xù强调恢复价格稳定是当务之急。

  本次杰克逊霍尔年会的组织者,堪萨斯联储主席Qiáo治(Esther George)曾于日前表示,无论政策制定者在XiàGè月选择怎样的加息幅度,可以确定的是,他们(联邦公开市场委员会)将不得不在一段时间内继续加息,直到“完全确信”通胀正Zài下降。

  美股市场波动或加剧

  Yāng行年会可能会带Lái“惊喜”还是“惊吓”?是否会加剧金融市场的波动?

  结Hé近年来杰克逊Huò尔会议当天美股市场的综合表现来Kàn,美联储主席往年的表Tài并Mò有Wèi美股市场带来太大的影响与波Dòng。数据显示,近10年以来,仅在2019年,美联Chǔ主席于会上Fā表讲话的当天,标普500指数的下跌幅度超过1%。

  尽管如此,一些分析人士认为,鲍威尔的观点可能比近期市场所预Qī的更加鹰派;这或将在一定程度上打击美国股市。

  事实上,鉴Yú投资者对货币政Cè紧缩前景的担忧,叠Jiā经济研Tǎo会前的谨Shèn情绪,自上周起,美国三大股指已出现回调趋Shì。瑞银指出,在Jié克逊霍尔央行年会揭幕之前,美联储官员近日接连释出的鹰派信号,打Jī了投资者此前JiàoWèi乐观的情绪。

  继7月的会议纪要于上周Gōng布后,包括Shèng路易斯联储主席布拉德(James Bullard)和旧金山联储主席戴利(Mary Daly)在内的Jǐ位官员陆续表态,Qiǎng调政Cè制定者需要继续加息,以对抗通胀。对此,AmeriVet SecuritiesMěi国利率交易和策略主管Gregory Faranello认为,多位美联储官员的鹰派表态,可能是在为鲍威ěr此后的强硬立场做好铺垫。Faranello指出,“如果他De演讲更加鹰派,我们可能看到Gǔ市的抛售”。

  Globalt Investments资深投资组合经理Tom Martin指出,近期股市已经出现了相当大的Fǎn弹,使投资者开始不确定将从这里走向何方。Martin直言,“我认为我们还没有摆脱通胀的困境,经济衰退的可能Xìng仍然很大,投资者对通胀将如何发展以及Měi联储将采取什么样的行动仍感Dào迷茫”。

  据芝加哥商品交易SuǒFedWatch最新数据显示,截至发稿,市场预期9月Jiā息75个基点的概率为54.4%,而Jiā息50个基点(Jí意味着加息步幅放缓)的概率Wèi45.5%。数据表明,市场仍在9月加Xī75个基点还Shì50个基点间摇摆。因此,鲍威尔的表态或有望XiāoChú分歧,减少因此所带Lái的不确定性。

  值得注意的是,美国Qián财政Bù长萨默斯(Lawrence Summers)在日前接受采访时呼吁,美联储应传递明确的信息,表Míng其需要实施限制性De政Cè来打压通胀,不要回避这一决策会推升失业率上行。

  谈及本周的央行会Yì,萨默斯表示,他最担心的是,美联储会继续暗示,可以同时拥有一切,“包括低通胀、低失业率和健康的经济”。萨默斯指出,如果美联Chǔ继续向外界保证可以轻松战胜通胀,会使得人们非常怀疑未来的前景,并可Néng进一步Sǔn害其信誉。

  萨默斯直言,美联储能够在Shī业率不上升的情况下,使通胀下降的想法很可能并不现实。而美Lián储拒绝承认这一点,使得他们的陈述产生了一定的混乱。萨默斯认为,眼下的货币政策尚不具有限制性,需要更为紧缩的政策才能遏Zhì通胀;在杰克逊霍尔会Yì上,Sà默斯希望美联储决策者能够就此明确表态。

  宋雪涛向记者指出,市场近期已迅速调整联储货币政策Yù期,欧洲美元期货和SOFR空头来到新高,押注美联储Zài央行会议上立场鹰派;美股已从上周开始下跌。不过,美股当前的估值依然偏高,若美联储维持鹰Pài,美股Kè能还有下跌空间。

  (作者:李依农 编辑:李莹亮)

Posted on 2022年9月6日 in 未分类 by tb888akk1

Comments on '杰克逊霍尔全球央行年会前瞻:鲍威尔料将坚定鹰派立场 萨默斯呼吁美联储传递明确信号' (0)

Comments are closed.